A eletrónica automóvel, que tem crescido rapidamente nos últimos anos, pode enfrentar desafios. A Freescale, líder do mercado global de semicondutores automotivos, cresceu apenas 0,5% no segundo trimestre. Recessão a jusante da cadeia da indústria eletrônica, decidiu que toda a indústria eletrônica global ainda estará na nuvem fora de temporada envolta.
O excesso de estoques de semicondutores na cadeia global de fornecimento de eletrônicos permaneceu elevado no primeiro semestre. De acordo com a iSuppli, os estoques de semicondutores aumentaram no primeiro trimestre, tradicionalmente uma temporada de vendas lenta, para um máximo de US$ 6 bilhões, e os dias de estoque dos fornecedores (DOI) foram de quase 44 dias, quatro dias acima do final de 2007. Excesso de estoques no segundo trimestre permaneceram essencialmente inalterados em relação ao primeiro trimestre, uma vez que os fornecedores acumularam stocks para um segundo semestre relativamente forte. Embora a procura a jusante devido à deterioração do ambiente económico seja uma preocupação, acreditamos que o excesso de inventário na cadeia de abastecimento poderá deprimir os preços médios de venda de semicondutores, contribuindo para a deterioração do mercado na segunda metade do ano.
Os lucros do primeiro semestre das empresas cotadas foram fracos
No primeiro semestre deste ano, as empresas listadas no setor de componentes eletrônicos alcançaram uma receita operacional total de 25,976 bilhões de yuans, um aumento de 22,52% em relação ao mesmo período do ano passado, inferior à taxa de crescimento da receita de todas as ações A (29,82%) ; O lucro líquido atingiu 1,539 bilhão de yuans, um aumento de 44,78% ano a ano, superior à taxa de crescimento de 19,68% do mercado de ações A. No entanto, excluindo o setor de telas de cristal líquido, o lucro líquido do setor eletrônico no primeiro semestre do ano foi de apenas 888 milhões de yuans, 18,83% inferior ao lucro líquido do ano passado de 1,094 bilhão de yuans.
Meio ano de declínio do lucro líquido da placa eletrônica é principalmente pelo declínio significativo da margem bruta do negócio principal. Este ano, a indústria transformadora nacional enfrenta geralmente muitos factores, tais como o aumento dos preços das matérias-primas e recursos, o aumento dos custos laborais e a valorização do RMB. É uma tendência inevitável que a margem de lucro bruto das empresas de eletrônicos diminua. Além disso, as empresas nacionais estão basicamente na extremidade média e inferior da pirâmide tecnológica e dependem apenas da vantagem do custo do trabalho para ocupar um lugar no mercado internacional; No contexto macro da indústria electrónica global que entra no período maduro, a concorrência da indústria é cada vez mais acirrada, o preço dos produtos electrónicos registou um declínio acentuado e os produtores nacionais não têm o direito de falar sobre os preços.
Actualmente, a indústria electrónica da China está num período de transformação de actualização tecnológica, e o macroambiente deste ano para as empresas electrónicas da China é um ano difícil. A recessão global, a redução ainda maior da procura e o aumento do yuan colocaram forte pressão sobre a indústria electrónica do país, que é 67% dependente das exportações. Para combater a inflação, o governo apertou a política monetária para evitar o sobreaquecimento da economia e reduziu os descontos fiscais para os exportadores. Além disso, os custos operacionais e laborais continuam a aumentar e os preços dos alimentos, da gasolina e da electricidade não pararam de subir. Todos os tipos de fatores acima fazem com que o espaço de lucro das empresas eletrônicas nacionais encontre um sério aperto.
Valorização da placa não é vantajosa
O nível geral de avaliação P/E do setor de componentes eletrônicos é superior ao nível médio do mercado de ações A. De acordo com a análise de dados do China Daily em 2008, o actual rácio de ganhos dinâmicos do mercado de acções A em 2008 é de 13,1 vezes, enquanto a placa de componentes electrónicos é de 18,82 vezes, o que é 50% superior ao nível global do mercado. Isto também reflete a expectativa de que os lucros das empresas listadas na indústria eletrônica diminuam, tornando a avaliação geral da placa em um nível relativamente sobrevalorizado.
A longo prazo, o valor do investimento das acções electrónicas de acções A reside na melhoria do estatuto da indústria e da rentabilidade trazida pela actualização dos produtos e tecnologias empresariais. A curto prazo, se as empresas electrónicas conseguirem obter lucro, a chave é saber se o mercado de exportação pode recuperar e se os preços das matérias-primas e outras matérias-primas cairão gradualmente para um nível razoável. A nossa opinião é que a indústria de componentes electrónicos permanecerá num declínio relativamente baixo até que a crise subprime dos EUA termine, as economias dos EUA e de outros países desenvolvidos recuperem, ou os sectores da electrónica de consumo ou da Internet não gerem procura para novas aplicações pesadas. Continuamos a manter a nossa classificação de investimento “neutra” no sector dos componentes electrónicos, dado que o actual ambiente de desenvolvimento externo adverso para o sector não mostra sinais de melhoria no previsível quarto trimestre.
Horário da postagem: 18 de janeiro de 2021